Pytamy byłego dyrektora generalnego Europejskiego Banku Centralnego, co dalej z CBDC

blog 1AktualnościDevelopersEnterpriseBlockchain ExplainedWydarzenia i konferencjePrasaBiuletyny

Zapisz się do naszego newslettera.

Adres e-mail

Szanujemy twoją prywatność

HomeBlogEnterprise Blockchain

Pytamy byłego dyrektora generalnego Europejskiego Banku Centralnego, co dalej z CBDC

przez ConsenSys 11 stycznia 2021 Opublikowane 11 stycznia 2021

Obraz bloga JMG

W 2020 roku ConsenSys ogłosił cztery oddzielne projekty CBDC: Hongkong Monetary Authority, Société Générale – Forge, Bank of Thailand i Australian Reserve Bank. Jak wyjaśniliśmy w ostatnim poście na blogu, ekonomiczne i polityczne uzasadnienie emisji walut cyfrowych banków centralnych może się znacznie różnić w zależności od jurysdykcji. Aby dotrzeć do sedna szybko zmieniającego się krajobrazu walut cyfrowych banków centralnych, zdecydowaliśmy się zapytać Jeana Michela Godeffroya, eksperta ds. Polityki pieniężnej z szesnastoletnim doświadczeniem na stanowisku dyrektora generalnego Europejskiego Banku Centralnego.

Jean Michel Godeffroy dołączył do Banque de France i rozpoczął karierę zawodową w dziale wymiany walut, najpierw jako handlowiec, a następnie w zarządzaniu rezerwami dewizowymi. W czerwcu 1989 roku został oddelegowany do Banku Rezerw Federalnych w Nowym Jorku. Jego pobyt naznaczony był znaczącymi reformami Fedwire i CHIPS, dwóch głównych amerykańskich systemów płatniczych. Następnie wrócił do Paryża, do Sekretariatu Generalnego Komisji Bankowej, gdzie został szefem wydziału odpowiedzialnego za nadzór nad francuskimi bankami inwestycyjnymi..

W czerwcu 1991 r. Prezesi banków centralnych Unii Europejskiej powołali grupę roboczą ds. Systemów płatniczych. Przewodniczący Grupy Tommaso Padoa-Schioppa poprosił Jeana-Michela Godeffroya, aby został sprawozdawcą w Banku Rozrachunków Międzynarodowych, w którym mieścił się wówczas Sekretariat Komitetu Prezesów UE. W styczniu 1994 r. Sekretariat Komitetu Prezesów przekształcił się w Europejski Instytut Walutowy. Został zastępcą szefa wydziału politycznego. Dywizja była odpowiedzialna za przygotowania do utworzenia Europejskiego Banku Centralnego. W związku z tym Jean Michel Godeffroy został przewodniczącym „grupy roboczej TARGET” odpowiedzialnej za połączenie systemów płatniczych różnych krajowych banków centralnych w celu stworzenia TARGET, podstawowego systemu płatności dla euro..

W czerwcu 1998 r. Został najmłodszym dyrektorem generalnym nowo utworzonego Europejskiego Banku Centralnego (EBC). Głównym zadaniem było zapewnienie terminowego otwarcia systemu TARGET, który odegrał kluczową rolę w sprawnym wprowadzeniu euro. Pełniąc podwójną rolę dyrektora generalnego w EBC i przewodniczącego komitetu Eurosystemu, odegrał aktywną rolę w uruchomieniu jednolitego obszaru płatności w euro (SEPA). Przyczynił się również do ustanowienia standardów ostrożnościowych dla systemów rozrachunku papierów wartościowych.

W latach 1998-2009 był również członkiem Komitetu ds. Systemów Płatniczych i Rozliczeniowych Grupy Dziesięciu. Jako taki przyczynił się na przykład do nadzorowania CLS, międzynarodowego systemu rozliczania transakcji walutowych. Sektor prywatny miał trudności z utworzeniem ujednoliconego systemu rozliczeń dla Europy, a Eurosystem zaoferował pomoc. W tym kontekście brał również udział w harmonizacji standardów i procedur dotyczących transakcji na papierach wartościowych w Europie. 

Biorąc pod uwagę to znaczące doświadczenie, zadajemy Jean Michel Godeffroy pięć pytań, aby zrozumieć, co jego zdaniem kryje się za walutami cyfrowymi Banku Centralnego.. 

1. Jako były dyrektor generalny EBC, jaka jest Twoja wizja przyszłości pieniądza? Czy waluty cyfrowe staną się nową normą??

Za ogólnym terminem „waluta cyfrowa” kryją się bardzo różne koncepcje.

Pierwsza dotyczy kryptowalut pierwszej generacji, z których najbardziej znane to Bitcoin. Są to aktywa emitowane i krążące dzięki blockchainom lub DLT. Nie mają wartości wewnętrznej, ponieważ nie są zabezpieczone ani cennymi dobrami (takimi jak złoto), ani bilansem emitenta. Banki centralne wolą nazywać je aktywami kryptograficznymi, a nie kryptowalutami, ponieważ ich brak kotwicy sprawia, że ​​są one niezwykle niestabilne, bardzo atrakcyjne jako instrumenty spekulacyjne, ale bardzo niewygodne jako środki płatnicze.


Druga koncepcja polega na stablecoinach, które są technicznie podobne do kryptowalut pierwszej generacji (używają DLT), z wyjątkiem tego, że mają wbudowany mechanizm zapewniający, że ich wartość jest na równi z pieniądzem fiducjarnym, zwykle jest to pula zabezpieczeń zwana „rezerwą”. Najbardziej znanym stablecoinem zabezpieczonym aktywami jest Facebook Libra, mimo że nie został jeszcze wyemitowany.

Cyfrowe waluty banku centralnego, czyli CBDC, reprezentują trzecią koncepcję. Są to pasywa banku centralnego krążące elektronicznie, dostępne dla wszystkich podmiotów gospodarczych. Są hybrydą między banknotami, tj. Pieniądzem banku centralnego w formie papierowej, dostępnym dla wszystkich podmiotów gospodarczych, a rezerwami bankowymi, które krążą elektronicznie, ale tylko między instytucjami finansowymi. CBDC może lub nie może korzystać z technologii rozproszonej księgi (DLT).

Nie sądzę, aby kryptowaluty pierwszej generacji miały przyszłość jako pieniądz, ponieważ nie są wystarczająco stabilne, aby można je było ogólnie zaakceptować jako odniesienie do ceny, środek płatniczy i jako rezerwa wartości. Rozumiem, że cyfryzacja gospodarki będzie stopniowo eliminować banknoty (ale może to zająć dwadzieścia, trzydzieści lat, a nawet więcej). Dlatego myślę, że CBDC będzie stopniowo zastępować banknoty, w taki sam sposób, w jaki banknoty zastąpiły pieniądz towarowy w ubiegłym stuleciu..

Stablecoins mogą mieć również przyszłość, o ile ich emitenci będą w stanie przekonać opinię publiczną, że ich powiązania z pieniądzem fiducjarnym są wiarygodne. Prawdopodobnie oznacza to, że stablecoiny będą musiały być odpowiednio regulowane. Do lat 90. pieniądz w formie elektronicznej był emitowany wyłącznie przez banki. Teraz instytucje niebankowe mogą również emitować pieniądze – a dokładniej pieniądz elektroniczny, czyli pieniądz elektroniczny. Stabilne monety zabezpieczone aktywami są bardzo podobne do pieniądza elektronicznego, z wyjątkiem tego, że wykorzystują DLT. Czy DLT zwiększy atrakcyjność pieniądza pozabankowego? Być może, zwłaszcza jeśli jest wydawany przez podmiot pozabankowy powiązany z firmą taką jak Facebook z ogromną siecią społecznościową.

Ostatecznie nie chodzi o to, czy waluty cyfrowe staną się nową normą, ale raczej, kiedy banki centralne przeniosą swój detaliczny instrument płatniczy na elektronikę i czy DLT ułatwi świadczenie usług płatniczych przez podmioty niebankowe.

Wreszcie, chociaż CBDC i stablecoiny mogą korzystać z tych samych „szyn” (infrastruktura, standardy,…), prawdopodobnie będą wykorzystywać mechanizmy konwersji do przełączania się z jednej formy pieniądza na inną (tak jak dzisiejsze bankomaty między banknotami a pieniędzmi bankowymi), aby odzwierciedlić różnicę pod względem jakości między pieniędzmi publicznymi (banknoty, CBDC), w pełni regulowanymi i ubezpieczonymi (pieniądze bankowe) a pieniędzmi pozabankowymi, które są mniej regulowane i nieubezpieczone.

2. Czy uważasz, że polityka i ramy regulacyjne będą musiały ulec zmianie, aby umożliwić pojawienie się walut cyfrowych? W jaki sposób?

Nie sądzę, aby trzeba było zmieniać ważne przepisy lub regulacje. W niektórych krajach, ale nie we wszystkich, trzeba będzie zmienić przepisy dotyczące banków centralnych, aby bank centralny mógł emitować CBDC. Być może należałoby zmienić prawo, aby CBDC stało się prawnym środkiem płatniczym. Ale nie sądzę, żeby to było istotne. Jeśli chodzi o stablecoiny, należałoby zbadać, czy przepisy dotyczące pieniądza elektronicznego nie byłyby odpowiednie.

3. Jaki będzie wpływ walut cyfrowych na rolę i działalność banków centralnych, organów regulacyjnych i decydentów?

Nie sądzę, aby ich rola uległa zasadniczej zmianie. Ważne jest, aby organy regulacyjne dobrze rozumiały ryzyko związane z nowymi formami pieniądza. Nie mam powodu sądzić, że tak się nie stanie.

4. Jakie ryzyko wiąże się z wystawieniem CBDC przez banki centralne? Jakie są zagrożenia związane z niewydaniem CBDC?

Ryzyko związane z wydaniem CBDC wiąże się głównie z brakiem informacji o ukrytym zapotrzebowaniu na CBDC. Jeśli popyt ten jest bardzo niski, na przykład dlatego, że ubezpieczenie depozytów zatarło różnicę między pieniądzem prywatnym a pieniądzem banku centralnego, wówczas banki centralne ponoszą ryzyko utraty reputacji, inwestując energię i pieniądze w projekt bez przyszłości. Gdyby wręcz przeciwnie, popyt na CBDC byłby bardzo wysoki, spowodowałoby to wycofanie się banków z pośrednictwa, co ostatecznie mogłoby spowodować problemy ze stabilnością finansową i prawdopodobnie wpłynąć na wzrost gospodarczy. To wyjaśnia, dlaczego banki centralne są bardzo ostrożne!

Ryzyko związane z niewydaniem CBDC to ryzyko pozostawienia systemu płatności w całości w rękach sektora prywatnego i polegania wyłącznie na regulacji i nadzorze w celu rozwiązania problemów związanych z konkurencją i wydajnością. W wielu krajach ryzyko to jest szczególnie wysokie, ponieważ branża płatnicza jest coraz bardziej skoncentrowana w rękach bardzo potężnych operatorów z siedzibą w USA lub Chinach. Dlatego wydanie CBDC może być również motywowane względami suwerenności narodowej.

5. Jak myślisz, jakie będą kluczowe kamienie milowe, które umożliwią pojawienie się CBDC w ciągu najbliższych 3-5 lat? Jacy są główni interesariusze i czego się od nich oczekuje?

Główne banki centralne prawdopodobnie będą „powoli spieszyć”. Kwestie ekonomiczne stojące za CBDC są obecnie stosunkowo dobrze rozumiane. Widzę trzy prawdopodobne zmiany w krótkim okresie (od jednego do trzech lat): 

  1. Testowanie DLT, najpierw dla rezerw bankowych, dziedziny, w której bank centralny już emituje pieniądze w formie elektronicznej
  2. Dyskusja z głównymi interesariuszami, w szczególności bankami i ustawodawcami, w celu zbudowania konsensusu w sprawie emisji CBDC 
  3. Koordynacja w ramach społeczności banków centralnych w celu ewentualnego wystawiania CBDC w różnych krajach zgodnie z tymi samymi standardami, tak aby CBDC poprawiło również efektywność płatności transgranicznych.

W rezultacie spodziewam się, że postęp w kierunku CBDC będzie stosunkowo powolny w dojrzałych gospodarkach. Wydaje mi się jednak, że CBDC ma bardzo duży potencjał sprzyjania integracji finansowej w krajach rozwijających się, gdzie CBDC mógłby zastąpić pieniądz mobilny, bardzo dynamiczną formę pieniądza elektronicznego emitowanego obecnie głównie przez firmy telekomunikacyjne..

CBDCCentral BankEnterprise EthereumQuorumStablecoinNewsletterZapisz się do naszego newslettera, aby otrzymywać najnowsze wiadomości o Ethereum, rozwiązania dla przedsiębiorstw, zasoby dla programistów i nie tylko.Kompletny przewodnik po sieciach biznesowych BlockchainPrzewodnik

Kompletny przewodnik po sieciach biznesowych Blockchain

Wprowadzenie do tokenizacjiWebinar

Wprowadzenie do tokenizacji

Przyszłość finansów, aktywów cyfrowych i DeFiWebinar

Przyszłość finansów: aktywa cyfrowe i DeFi

Co to jest Enterprise EthereumWebinar

Co to jest Enterprise Ethereum?

Banki centralne i przyszłość pieniądzaBiały papier

Banki centralne i przyszłość pieniądza

Komgo Blockchain dla finansowania handlu towaramiCase Stud

Komgo: Blockchain dla finansowania handlu towarami

Mike Owergreen Administrator
Sorry! The Author has not filled his profile.
follow me
Like this post? Please share to your friends:
Adblock
detector
map